原油對化工行業(yè)來說就像一根“指揮棒”
原油是一切化工品的源頭，控制著化工品的原料成本，整的來說，原油的價格，決定了化工品的價格運(yùn)行區(qū)間。
當(dāng)然，萬事萬物都不是那么絕對的。不可以一語定之。再者，盡管從成本角度來看，原油和化工品價格正相關(guān)，但是由于定價方式和基本面差異，原油對化工品的影響還是有些許差別。
9月以來，尤其在歐佩克和非歐佩克組織舉行的國際能源論壇上討論凍結(jié)產(chǎn)量問題，由此引發(fā)的限產(chǎn)預(yù)期助推了油價上漲，NYMEX原油8月以來累計漲幅逾15%以上，再度沖關(guān)50美元大關(guān)。
化工產(chǎn)業(yè)的變化莫測，百家爭鳴
今年，原油價格一直是上上下下，各路精英也是長袖善舞，指點(diǎn)江山，原油的不定性給業(yè)內(nèi)帶來的擔(dān)憂可見一斑。近期又有多起化工事件發(fā)生，如化工企業(yè)跨國并購、歐佩克減產(chǎn)的不確定性..化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展像是被多條繩子牽引的木偶，如果您聽到哪個專家拍板定案化工企業(yè)在未來一大段時間的走向，那您大可以對這樣的“狂言爾爾”一笑而過。
因?yàn)榱私馐录谋疽蚝痛蟛糠质怪▌拥目赡苄裕覀冎豢梢灾t虛的判斷短期的走勢。
2017年化工行業(yè)發(fā)展趨勢及分析
年底將至，我們對比行情和動因，粗略的觀察到，2017年化工行業(yè)發(fā)展趨勢并對其進(jìn)行相關(guān)分析及建議。
從數(shù)據(jù)來看，近期，一邊是國際原油價格創(chuàng)下9月中旬以來最差單周表現(xiàn)，另一邊是國內(nèi)化工品期貨大幅收陽。
原油是主因但不可盲目下結(jié)論
由于化工獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)，化工品期貨走勢相對原油期貨走勢具有明顯的間接性和滯后性。因此二者走勢的不一致并不是不合理的表現(xiàn)，尤其是在原油進(jìn)入震蕩走勢階段，化工品常常走出“特立獨(dú)行”的味道。
最近的油價表現(xiàn)基本是基于市場對11月30日歐佩克限產(chǎn)協(xié)議能否達(dá)成的樂觀或悲觀情緒。伊朗是限產(chǎn)協(xié)議的主要障礙。盡管伊朗未對產(chǎn)量提議作出回應(yīng),但其他歐佩克國家給予伊朗產(chǎn)量靈活性暗示了11月30日歐佩克會議將至,歐佩克內(nèi)部可能更接近達(dá)成共識。
近期部分化工產(chǎn)品的穩(wěn)定性客觀
11月歐佩克限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成,油價也很難沖破目前中油價區(qū)間,只是封殺下跌的下限區(qū)間;原油供過于求的基本面改善仍舊較為脆弱,全年需求增長預(yù)測目前依然在1.2百萬桶/日,原油重回供需平衡預(yù)計要延后至2017年下半年。
分析化工品產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品最重要的原料來源，石化行業(yè)的生產(chǎn)線長、涉及面廣、產(chǎn)品眾多，在目前國內(nèi)的商品期貨交易市場，與原油相關(guān)的化工品期貨，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、瀝青、橡膠等幾個。
國家政策的導(dǎo)向作用亦不可忽視
發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)化肥用氣價格市場化改革的通知》,全面放開化肥用天然氣價格,并鼓勵化肥用氣進(jìn)入石油天然氣交易中心等交易平臺,通過市場交易形成價格。
受益于國際油價回升以及行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn),化工行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇,部分產(chǎn)品景氣度顯著提升。在整體需求未有明顯起色的背景下,隨著各子行業(yè)去產(chǎn)能的推動,未來化工行業(yè)的投資機(jī)會主要為結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
農(nóng)藥、PVC等行業(yè)給化企帶來“暖冬”
景氣度有望上行的PVC、受益油價復(fù)蘇的丙烷脫氫板塊以及受益糧價上漲帶來需求增長的農(nóng)藥行業(yè)。
PVC作為房地產(chǎn)后周期品種,需求有望受益房地產(chǎn)回暖迎來快速增長。目前行業(yè)供給側(cè)改革已見成效,供需格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),在未來原材料價格上漲的過程中,競爭力優(yōu)勢將進(jìn)一步提升。
在中東、北美裂解原料輕質(zhì)化的帶動下,傳統(tǒng)的石腦油裂解裝置開工下降,為丙烷脫氫工藝路線帶來發(fā)展機(jī)遇。丙烷脫氫行業(yè)盈利與油價關(guān)聯(lián)度較大,有望受益油價復(fù)蘇。
值得注意的是，近年來，全球農(nóng)藥市場受糧價低迷以及供給過剩的影響,景氣低迷還將持續(xù)一段時間。今年以來全球糧價開始上漲,有望推動農(nóng)藥市場需求的增長。在需求好轉(zhuǎn)的推動下,海外農(nóng)藥巨頭有望進(jìn)入補(bǔ)庫存周期,帶動我國農(nóng)藥出口,推動我國農(nóng)藥行業(yè)景氣復(fù)蘇。
隨冬儲逐步執(zhí)行，農(nóng)化產(chǎn)品價格漲幅明顯，可重點(diǎn)關(guān)注基本面穩(wěn)定，低估值，安全邊際較高個股；而受環(huán)保督查影響，草甘膦價格有望繼續(xù)上漲；此外，也可重點(diǎn)關(guān)注受供給側(cè)改革影響，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善的行業(yè)，如氯堿化工以及磷化工行業(yè)。
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